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白糖牛劲未减谨慎做空多头思路为主1

发布时间:2019-04-09 13:43:47

白糖牛劲未减谨慎做空多头思路为主

近几个交易日,白糖盘面表现较为弱势,主力合约1109在周一上探至阶段性高点7344元/吨之后,由于没有成交量的配合,尾盘出现回落。技术上看,郑糖1109合约出现量价背离,并且技术形态有构筑双顶的迹象。但我们认为郑糖期价出现量价背离,主要原因是由于邻近春节,投资者的投资热情不足,参与的积极性不高而至,并不是由于食糖基本面产生了变化。

目前,食糖价格已处于历史高位,但这种高糖价也正在被市场所接受,尤其是随着下游终端含糖饮料价格的提高,高糖价对终端消费企业的压力也在逐步减弱,食糖价格的趋涨趋势短时间还难以改变。根据我们掌握的信息,预计2010/2011年度我国食糖产量在1250万吨,而2010/2011年度我国食糖需求有望达到1480万吨,供需缺口在200万吨以上,而这个缺口只能通过国家储备再怎么悔恨也是无济于事糖和进口食糖来解决,但是这两个方面都让我们感到担忧。一方面,2010年度国家共兜售储备糖232万吨,目前国家储备食糖已较为有限,预计在130万吨左右,已处在国家安全库存100万吨的边缘。另一方面,根据中国海关公布的2010年我国食糖进口数据,2010年我国共进口食糖176.6万吨,同比增长65.9%,但是值得注意的是这176.6万吨进口食糖中,有126万吨是在5、6、7、8、9月份到岸的。从下图中我们也可以看出这几个月份,国际食糖价格明显低于国内食糖价格,而目前国际糖价高企,进口精炼完税价格远远高于国内食糖价格,未来通过进口来满足国内缺口已不太现实。因此,我们认为2011年我国食糖供需偏紧的格局难以改变,市场只能通过提高食糖价格或寻求食糖替代品来解决,但是由于食糖替代品在终端企业使用的局限性,替换比例也不会太高。

郑糖1109合约和ICE原糖精炼完税价比较

针对目前郑糖的走势,我们认为只是短时间回调将会出现再次降温,霜冻天气可能再次来袭,不排除市场借此推升糖价。因此,操作上建议投资奉行多头思路,不宜做空。

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