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广州药业恢复性增长趋势明确

发布时间:2019-03-04 21:54:23

广州药业:恢复性增长趋势明确

生意社09月03日讯

2010年月,公司实现主营业务收入23.22亿元,同比增长19.96%;营业利润1.88亿元,同比增长61.96%;归属于母公司股东净利润1.69亿元,同比增长44.79%,EPS0.21元/股,略高于我们之前增长40%、EPS0.21元/股的预期。10H1扣非EPS0.193元/股,相比09年扣非净利润只占全部业绩的74%,今年上半年的业绩还是比较实在的。经营性现金流0.105元/股,低于净利润主要因考虑到4季度亚运会期间可能不能正常生产而提前进行了备货和生产。 年公司出现多数产品的渠道压货,08年开始进行渠道清理,业绩大幅下滑,09年止跌企稳,10年开始多数子公司都在年低基数上恢复性高增长:1)王老吉药业10H1净利润大幅下降41%,Q1收入下降18%,4月以来收入已收窄至个位数下降,下半年借力“亚运营销”,有望进一步恢复;2)中一药业净利润大幅增长,10H1已经接近09全年的净利润,是广药主要利润来源和增长点;3)星群在09年很低的基础上大幅增长67%,扭亏为盈。 广药过去两年一直处于渠道清理,今年以来恢复性增长趋势明显。4季度广州亚运会期间可能影响生产,公司上半年提前进行了生产备货,预计上半年业绩高于下半年。但10H1还是表现出比较实在的业绩,我们上调EPS至0.36、0.41、0.46元/股,11PE29X,基本反映了业绩趋势,维持“中性”评级。后续如果狂犬疫苗能够顺利放量,则年盈利预测还有上调空间。广药集团整合or其他资本运作、亚运会刺激消费等题材也值得关注。

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